돈풀기 축소 vs 지속…물가 부담에도 각국 통화정책 ‘제각각’인 이유

국제유가, 공급망 등 비롯…전 세계 고물가
각국 상황따라 연말 다른 통화정책 눈길

클립아트코리아 제공

‘돈풀기 축소 vs 돈풀기 지속.’

국제유가 상승 및 공급망 차질로 전 세계가 동시에 인플레이션 압력을 겪고 있지만, 주요국의 통화정책은 ‘제각각 행보’로 올해를 마무리하고 있다. 동일한 외부 가격 상승 압력에도 각국 상황에 따라 소비자물가 수준이 다르고 물가잡기보다 경기부양이 더 시급한 국가도 있어서다.

대부분 국가 중앙은행은 코로나19 발생 이후 급격한 경기 위축에 대응해 금리를 크게 내렸는데, 물가 상승이 부메랑으로 돌아오고 있는 상황이다. 다만 나라별로 물가 상승 수준에는 차이가 있다. 아시아 지역은 미국, 유럽 등에 비해서는 물가 상승 폭이 작은 편이다. 상대적으로 코로나19 충격이 약해 소비 수요의 극적인 변화와 노동시장 충격이 덜했기 때문이다. 국외에서 밀려오는 물가 상승 압력이 소비자 가격까지 전가되는 속도는 다소 느린 편이다. 가장 최근 소비자물가 상승률(전년 대비)은 한국 3.7%, 중국 2.3%, 일본 0.1% 등이다.

이렇다보니 한·중·일 3개국 중 금리를 올린 나라는 한국 뿐이다. 일본은 독특한 저물가 현상이 없어질 때까지 낮은 금리를 계속 유지하기로 했다. 구로다 하루히코 일본은행 총재는 지난 20일 “일본은 서방 국가들과 달리 인플레이션과 인플레이션 기대치가 매우 낮다”며 “우리는 대규모 통화 완화정책을 참을성 있게 계속할 것”이라고 말했다.

중국 인민은행은 지난 20일 기준금리 역할을 하는 대출우대금리(LPR)를 오히려 0.05%포인트 더 인하했다. 중국은 국제유가, 공급망 차질 등의 영향으로 생산자물가지수가 지난달 12.9%(전년 대비)까지 치솟는 등 해외에서 오는 물가 상승 압력이 상당하다. 하지만 소비자물가 상승률이 아직 2%대이고, 경기부양이 훨씬 급하다는 점에서 금리 인하를 단행했다. 중국은 내년 경제 성장률이 30여년 만에 가장 낮은 5.3%에 그칠 것이라는 전망이 나올 정도로 경기 둔화 우려가 커지고 있는 상황이다.

반면 물가 상승세가 가파른 미국, 유럽은 본격적으로 통화정책을 전환하고 있다. 이들 국가의 최근 소비자물가 상승률(전년 대비)은 미국 6.8%, 유로존 4.9%, 영국 5.1% 등이다. 미국 연방준비제도(Fed·연준)는 지난 14~15일(현지시각) 테이퍼링(자산매입 축소)을 조기 종료한 후 내년 정책금리 인상에 나설 수 있다는 입장을 내비쳤다. 영국 영란은행은 지난 16일(현지시각) 시장의 동결 예상과 달리 정책금리를 0.15%포인트 전격 인상했다.

유럽중앙은행 역시 지난 16일(현지시각) 코로나19 이후 경기 부양을 위해 진행했던 자산매입(PEPP)을 내년 3월 종료하겠다고 밝혔다. 시중 유동성 공급을 서서히 줄이겠다는 뜻이다. 다만 유럽중앙은행은 미국과 영국에 비해서는 긴축 전환 속도가 느린 모습으로, 조금 다른 길을 가고 있다. 유럽중앙은행이 현 물가 상승세가 ‘일시적’이라는 입장을 여전히 고수하고 있어서다. 크리스틴 라가르드 유럽중앙은행 총재는 지난 16일(현지시각) “인플레이션이 2022년에는 대부분 2%대로 유지될 것”이라며 “내년에 기준금리를 올릴 가능성은 거의 없다”고 밝혔다. 물가 상승이 일시적일 것이라는 기존 입장을 철회하면서 빠른 정책금리 인상에 나선 미국 연준과 대조적인 모습이다. 이 때문에 금융시장에서는 유럽중앙은행의 직접적인 금리 인상이 내년 이후에야 진행될 것이라는 전망이 나온다.

전슬기 기자 [e-mail]