“현대차·롯데 이사 선임 반대” 잇단 권고…기관투자가 의결권 행사 달라질까

대신경제연 의안분석서비스 이어
서스틴베스트도 17건 반대 의견
자산운용사 스스로 ‘반대’ 표명도
올해 주총 최대 관심사로 떠올라

기관투자가가 주주총회에서 핵심 역할을 담당할 수 있을까?

기관투자가들의 의결권 행사가 올해 주주총회의 큰 관심사로 떠올랐다. 기업이 내놓은 주총 안건을 분석해 기관투자가에게 전하는 안건 분석 서비스가 활발해지고, 기업 안건에 대해 스스로 반대 의견을 제시하는 자산운용사도 나타났다. 금융투자업계는 “이전과 확연히 다른 분위기”라며 기관투자가들의 전향적인 의결권 행사를 기대하고 있다.

10일 투자컨설팅 업체인 서스틴베스트는 9일까지 정기 주주총회 안건 분석을 마친 30개 기업의 주주총회 안건 120건 가운데 17건에 반대 권고를 하기로 했다고 밝혔다. 이 회사는 매년 기업의 주총 안건을 분석해 국민연금을 비롯한 기관투자가에게 전하는 의안 분석 서비스를 제공한다.

서스틴베스트의 이번 안건 분석에는 정의선 현대자동차 부회장, 신격호 롯데그룹 회장 등 대주주 일가의 이사 선임 안건에 대한 반대 내용이 담겨 있다.

정의선 부회장의 현대제철 사내이사 재선임 안건에 대해서는 그가 최대주주로 있는 현대글로비스를 현대제철 등이 부당 지원하다가 2007년 공정거래위원회로부터 과징금을 부과받은 사건을 이유로 반대를 권고했다.

신격호 롯데그룹 총괄회장의 롯데쇼핑 사내이사 재선임 안건과 신동빈 롯데그룹 회장의 롯데케미칼 사내이사 재선임 안건에 대해서는 기업가치 훼손을 근거로 반대 의견을 냈다. 지난해 신격호 총괄회장이 대표이사로 있는 롯데쇼핑은 국세청으로부터 세금 탈루 및 계열사 일감 몰아주기 혐의로 600억원의 추징금을 부과받은 바 있다. 신동빈 회장 역시 롯데쇼핑의 사내이사다.

김상윤 서스틴베스트 연구원은 “올해 들어 국민연금을 중심으로 기관투자가들이 의결권 행사에 적극적인 태도를 보이기 시작하고 있다. 최종 결정은 각 기관투자가가 내리는 만큼, 우리가 제공한 정보를 바탕으로 이번 주총에서 어떤 결과가 나올지 주목하고 있다”고 말했다.

그동안 기업 지분의 상당수를 보유하고 있는 기관투자가들은 실질적으로 경영진을 견제할 수 있는 힘을 가지고도 의결권 행사에 적극적으로 나서지 않았다. 한국기업지배구조원에 따르면 지난해 상반기 민간 기관투자가가 기업이 내건 안건에 반대한 비율은 1.4%에 그쳤다. 의안 분석 기관인 한국기업지배구조원의 반대 권고율이 18.7%에 이르렀던 것에 견줘 보면, 문제의 소지가 있는 대부분의 안건에 대해서도 찬성으로 일관한 셈이다.

올 들어 조금씩 변화의 조짐이 나타나고 있다. 지난 9일 브레인자산운용은 윤갑한 현대자동차 사장의 사내이사 재선임 안건에 대해 반대 의견을 사전 공시했다. 브레인자산운용은 “(현대차가) 감정가 대비 3배 이상 높은 가격으로 한국전력 부지를 취득해 투자자에게 손실을 초래했다”며 윤 사장의 재선임 반대 의사를 밝혔다. 같은 날 대신경제연구소는 400개 상장사를 대상으로 주주총회 안건을 분석해 기관투자가에게 제공하는 의안 분석 서비스를 시작했다. 자산운용사(기관투자가)를 가지고 있는 금융그룹 소속 연구소가 직접 의안 분석 서비스에 나서는 것 역시 이례적이다.

기관투자가 일부가 적극적으로 의결권 행사에 나서고 있지만, 일각에서는 아직 기관투자가의 변화를 확신하기 이르다는 의견도 있다. 송민경 한국기업지배구조원 연구위원은 “기업과 이해관계에 얽혀 있는 기관투자가들의 경우, 올해도 의결권 행사에 주저할 가능성이 높다”며 “영국의 ‘스튜어드십 코드’처럼, 기관투자가들이 어떻게 의결권을 행사하고 이 내용을 고객에게 어떻게 알릴지 상세한 기준을 명시한 가이드라인이 필요하다”고 말했다.

방준호 기자 [e-mail]