우리은행 경영권·소수지분 나눠 판다…성사는 미지수

금융위 ‘민영화 방안’…4번째 시도

예금공사 지분 56.97% 중
30%는 대주주한테 통매각
나머지는 10%이하 쪼개 팔기
소수입찰자에 콜옵션 ‘당근’
전문가들 “대주주 찾기에 매몰”
두 방식 모두 실패 가능성 우려

정부가 우리은행을 민영화하기 위한 4번째 시도에 나선다. 이번 민영화 방안은 경영권과 소수지분을 따로 매각하는 ‘더블트랙 입찰’이 핵심이다. 경영권에 관심을 보이는 인수 희망자뿐 아니라 투자차익을 노리는 재무적 투자자도 끌어안을 수 있는 입찰을 벌여 매각 성공률을 높이겠다는 전략이다.

만일 30% 지분을 확보하는 경영권 매각이 성사될 경우, 국내에서 유일하게 1인 대주주가 지배하는 은행이 된다. 하지만 경영권 인수 수요가 한 군데밖에 없는 상황에서 특혜 시비 등을 뚫고 새 주인이 들어설 수 있을지는 불투명한 상황이다. 또 특정 대주주가 전횡을 휘두를 수 있는 구조가 은행산업에서 바람직한지에 대한 논란도 여전하다. 2010년 이후 1~3차 우리은행 매각에서도 정부가 ‘대주주 찾기’를 고집하느라 민영화 시도가 번번이 좌초된 바 있다.

■ 어떻게 파나? 금융위원회 산하 공적자금관리위원회가 23일 발표한 ‘우리은행 민영화 방안’을 보면, 정부는 오는 9월 우리은행 매각 공고를 낸 뒤 경영권 지분 매각의 최종입찰대상자 선정과 소수지분 입찰(11월 본입찰)의 낙찰자 선정을 연내에 완료하기로 했다. 경영권 지분을 팔기 위한 본입찰은 내년 초에 실시된다.

정부는 2001년 12조8000억원의 공적자금을 우리금융에 지원했는데, 5월말 현재 약 5조8000억원만 회수됐다. 아직 정부(예금보험공사) 지분 56.97%를 매각해야 하는 상황이다.

우선 정부는 예보 지분 56.97% 가운데 경영권을 넘기는 입찰을 통해 지분 30%를 통째로 매각할 방침이다. 30%는 안정적 경영권 행사가 가능한 최소 지분 규모다. 시가로는 2조5000억원 수준인데 경영권 프리미엄을 고려하면 인수자금이 3조원대로 예상된다. 입찰 방식은 복수의 입찰자가 있어야 유효경쟁이 성립되는 ‘일반 경쟁입찰’로 이루어진다.

이와 동시에 나머지 26.97%의 지분을 10% 이하로 쪼개 파는 ‘희망수량 경쟁입찰’을 병행하기로 했다. 이번 4차 매각에서 처음 시도되는 방식이다. 높은 가격을 써낸 입찰자 순으로 희망하는 물량을 배분받게 된다. 최소 입찰물량은 0.5%(시가로 약 400억원)로 제한했다.

희망수량 경쟁입찰을 활성화하기 위해 정부는 콜옵션(매수 선택권)이라는 ‘당근’을 주기로 했다. 1주당 0.5주씩, 행사기간도 3년으로 길게 주기로 했다. 콜옵션은 주가가 오를 때 낮은 가격으로 주식을 추가로 사들일 수 있는 권리로, 투자자들을 끌어들이는 유인책이 될 것으로 정부는 기대하고 있다. 콜옵션으로 추가로 취득할 수 있는 주식을 고려할 경우 최대 6.66% 이내에서 입찰하는 것이 유리하다.

아울러 정부는 존속법인을 우리금융지주가 아닌 우리은행으로 두기로 했다. 이럴 경우 상장회사인 우리금융과 우리은행이 11월 전까지 합병하고 비상장회사인 우리은행이 새롭게 상장 절차를 밟아야 한다. 2~3주 정도 거래가 정지되는 것 외에는 기존 고객들에게 큰 피해가 가지 않을 것이라고 정부는 설명했다.

■ 이번엔 팔릴까? 정부는 이날 우리은행 민영화 방안을 발표하면서 ‘조기 민영화’를 강조했다. 박상용 공적자금관리위원회 공동위원장은 “민영화가 늦어지면서 예보채 이자 상환에만 연간 2000억원이 들어간다”며 “더는 지체하면 안 될 정도로 시급한 상황”이라고 말했다.

정부는 과거에 비해 우리은행의 주인을 찾아주기 용이한 환경이 조성됐다고 보고 있다. 우리금융 자회사인 경남·광주은행 및 우리투자증권 등의 분리매각으로 경영권 지분 매각 규모가 축소됐기 때문에 인수 희망자의 자금부담이 완화됐다는 것이다. 또 새로운 ‘흥행’ 전략으로 제시한 희망수량 경쟁입찰이 이미 바닥을 드러낸 투자수요를 살리는 데 도움이 될 것으로 내다봤다.

하지만 이번 민영화 방안의 관건인 경영권 지분 매각 가능성을 두고선 회의적인 시각이 적지 않다. 교보생명 외에 잠재적 입찰후보로 거론되는 곳이 없는데다, 그렇다고 ‘들러리’로 제3의 입찰 참여자를 내세웠다가는 특혜 시비에 휘말릴 우려가 있기 때문이다. 박상용 위원장은 “경영권 매각은 지금으로선 장담할 수 없다”고 말했다.

현실적으로 이번에도 ‘대주주 찾기’가 어려운 상황인데도 정부가 미련을 버리지 못하는 것은, ‘공적자금 회수 극대화’라는 과제를 위해 최선을 다했다는 모습을 보이려는 ‘보신주의’에서 비롯됐다는 지적이 나온다. 프리미엄을 얹은 경영권 매각이 이뤄져야 공적자금 회수 최대화에 적극 나섰다는 명분을 갖게 되기 때문이다. 김상조(한성대 교수) 경제개혁연대 소장은 “경영권 매각이 쉽지 않은 상황에서 주인 찾기를 계속하면 희망수량 경쟁입찰에 나설 기관투자자들도 위축시킬 수 있어 두 가지 입찰을 모두 흥행 실패로 이끌 가능성이 농후하다”며 “단기적으로 투자차익을 노리는 투자자를 모으는 대신 3~5%씩 지분을 사서 경영권 감시에 개입할 의도가 있는 과점주주군을 형성하는 것이 바람직하다”고 말했다. 황보연 기자[e-mail]