우리은행 매각 또 불발 가능성…‘쪼개팔기’로 전환하나

28일 마감…교보생명 등 머뭇머뭇
유찰되면 소수지분 입찰만 남아
공자위 “내년 재입찰 시도 어려워”
지분 분산매각 전환 가능성 높아져
‘공적자금 회수 극대화’ 노리다 지연

정부의 우리은행 ‘주인 찾아주기’ 시도가 다시 불발로 끝날 가능성이 커지고 있다. 우리은행의 경영권 지분 매각 입찰이 최종적으로 유찰될 경우, 경영권 지분 매각 대신 소수지분으로 쪼개 파는 방안이 부상할 것으로 보인다.

■ 4번째 ‘주인찾기’ 결과는? 현재 정부(예금보험공사)가 보유하고 있는 우리은행 지분은 56.97%다. 2010년 이후 세 차례나 매각에 실패한 정부는 지난 6월 경영권 지분(30%)과 소수지분(26.97%)을 구분한 ‘더블트랙’ 입찰로 4번째 민영화 시도에 나섰다. 경영권을 원하는 인수 희망자뿐 아니라 투자차익을 노리는 재무적 투자자까지 끌어들여 매각 성공률을 높이겠다는 전략이었다.

금융위원회 산하 공적자금관리위원회(공자위) 관계자들의 말을 종합하면, 우리은행 경영권 지분 매각이 28일 마감되는 예비입찰 단계에서 유찰되거나 본입찰로 가더라도 매각이 성사될 가능성이 희박한 상태다. 일찌감치 입찰에 관심을 보여온 교보생명은 공식 입장 표명을 미루고 있다. 교보생명의 한 임원은 “25일 경영위원회에서 내부적으로 결정은 내렸다”면서도 “해외 투자자와의 협의 문제가 남아 있어서 결정 내용을 공개할 수 없다”고 말했다.

우리은행의 경영권을 인수하려면 주가와 경영권 프리미엄을 고려할 때, 3조원대의 자금이 필요하다. 교보생명은 보험업법상 직접 조달할 수 있는 자금이 ‘자산의 3% 이내’(1조3000억원가량)로 제한된다. 따라서 국외에서 재무적 투자자를 확보해 컨소시엄 형성을 위한 협의를 벌여왔다. 하지만 금융당국 쪽에서 교보생명의 경영권 지분 인수 시도에 부정적이라는 시그널(신호)이 전달되면서 주저하고 있는 모양새다. 금융당국은 개인(신창재 교보생명 회장)이 대주주로 있는 회사가 우리은행 경영권을 인수할 경우 자칫 특혜시비에 휘말릴 수 있다는 우려를 내비쳐왔다.

입찰 참여에 관심이 있는 것으로 알려졌던 중국 안방보험도 별다른 움직임이 없다. 금융투자업계 한 관계자는 “중국 안방보험이 ‘깜짝발표’ 형식으로 움직일 수도 있지만 현재로서는 입찰에 참여하지 않을 것이란 관측이 지배적”이라며 “정부가 외국자본의 우리은행 인수에 대해 달갑게 여기지 않는다는 사실을 파악하고 나서 참여 의사를 접은 것 아니겠느냐”고 말했다. 교보생명이 입찰에 참여하더라도 단독 참여일 경우에는, 유효경쟁이 성립하지 않는다.

■ 불발 때 복안은? 경영권 지분 매각 입찰이 유찰될 경우, 0.5~10% 내에서 허용되는 소수지분 입찰(희망수량경쟁 입찰)만이 남게 된다. 같은 날(28일) 입찰이 마감되는 소수지분 입찰에는 우리은행 사주조합과 국내외 재무적 투자자 일부가 관심을 표명해왔다. 하지만 소수지분 매각에서 일정 부분 성과를 내더라도, 우리은행 민영화는 여전히 숙제로 남는다. 금융권 안팎에선 애초부터 경영권 매각이 어려운 조건이었는데 정부가 ‘공적자금 회수 극대화’ 명분에 연연해 시간만 끌었다는 지적도 나온다. 경영권 지분 매각이 돼야, 경영권 프리미엄을 붙여 매각대금도 더 비싸게 받을 수 있다.

박상용 공자위원장(연세대 교수)은 27일 <한겨레>와 한 통화에서 “경영권 지분 매각에 실패하면, 이를 다시 시도할 것인지, 희망수량경쟁 입찰로 전환할 것인지를 결정해야 한다”며 “다만 내년에 경영권 지분 매각을 다시 시도하는 것은 현실적으로 쉽지 않아 보인다”고 말했다. 성사 가능성이 낮은 경영권 매각을 계속 고수하느니, 전부 소수지분 입찰로 전환하는 방안이 거론되고 있다는 의미로 풀이된다. 공적자금 투입을 위해 발행했던 예보채의 한 해 이자로만 2000억원이 들어간다는 점을 고려하면 마냥 시간을 끌 수도 없는 상황이다.

만일 경영권 지분 매각이 소수지분 입찰로 전환될 경우, 이미 제시한 ‘콜옵션’(1주당 0.5주씩 추가 매입권 부여) 외에 추가적으로 투자자를 끌어들일 유인책이 필요하다고 공자위 쪽은 보고 있다. 박 위원장은 “지분을 전부 쪼개서 파는 분산형 매각에 무게를 두게 되면 지배구조가 취약해질 수 있는 만큼 이를 보완할 장치가 필요하다”며 “주인이 없더라도 주인이 있는 것처럼 책임경영이 이루어지는 은행을 만드는 것이 바람직할 것”이라고 말했다. 예를 들어 일정 지분을 확보한 기관투자자들을 중심으로 주주협의회를 구성해 경영에 개입할 수 있는 권한을 부여하는 방안 등이 검토될 수 있다는 뜻이다.

황보연 방준호 기자 [e-mail]