남북이 손잡은 날, 경협주가 하락한 3가지 이유

이재용 삼성전자 부회장이 평양 대동강변에서 건너편을 바라보고 있다. 평양사진공동취재단.

19일 코스피도 하락장 마감

이재용 삼성전자 부회장이 평양 대동강변에서 건너편을 바라보고 있다. 평양사진공동취재단.

문재인 대통령이 김정은 국무위원장과 평양에서 만나 ‘평양공동선언’을 발표하는 등 평화 분위기가 오르고 있지만, 남북 경협주의 주가는 힘을 잃고 내려갔다. 정치에 민감한 테마주식인 경협주가 힘을 잃은 이유는 뭘까?

20일 에스케이(SK)증권이 낸 ‘남북정상회담에도 경협주가 상승하지 못한 이유’ 보고서를 보면, 경협주는 19일 평양공동선언이 발표된 직후 빠르게 상승하는 모습을 보였지만 다시 상승폭을 모두 반납한 뒤 하락 마감했다. 이 증권사에서 경협주로 분류한 44개 종목 가운데 19일 상승 마감한 종목은 3개에 불과했다. 또 전체 종목의 평균 수익률은 -3.8%였다.

하인환 에스케이증권 연구원은 “경협 외에 영변 핵시설 폐기 가능성, 무력충돌 상황 방지를 위한 노력, 4차 정상회담 약속 등 코리아 디스카운트를 해소할만한 굵직한 내용이 포함되었지만, 경협주는 물론 시장 자체도 하락했다”고 분석했다.

보고서는 이를 3가지 이유로 정리했다. 첫째 새로운 내용이 없었다. 동·서해안 철도 및 도로 연결과 개성공단과 금강산 관광 사업을 정상화한다는 내용은 이미 1∼2차 정상회담에서 추진하겠다고 했다. 주식시장에선 이미 ‘개성공단 관련주’ 등으로 반응하고 있었다.

둘째 남북경협 호재가 이미 주가에 반영되었을 가능성이 크다. 경협주 44개의 시가총액 합계는 올해초와 견줘 63%나 증가했다. 연초 대비 100% 이상 상승한 종목도 12개나 된다. 보고서는 ‘손실회피편향’ 개념을 들어 설명했다. 손실회피편향은 얻었을때 만족감 보다 잃었을때의 손실감을 더 크게 평가하는 심리를 말한다. 연초 이후 급격히 오른 경협주가 6월부터 하락하자 투자자들이 얼마나 상승했는지는 간과하고 있다는 설명이다.

마지막은 미국이다. 여전히 투자자들은 북미관계에서 문제가 발생할 경우 또다시 충격을 받을 수 있다는 것을 염려하고 있다. 핵심 이슈인 비핵화와 관련해서는 미국과 북한의 정상회담까지 지켜볼 필요가 있다고 보고서는 전망했다.

이완 기자 [e-mail]

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